2020 年：探索與試水
傳統金融機構開始小心試探加密市場。2020 年中，美國貨幣監理署（OCC）明確允許銀行提供加密資產託管服務，為 BNY Mellon 等金融機構鋪路（該行於 2021 年宣布進軍數位資產託管）。企業也開始將比特幣納入資產儲備，如 MicroStrategy 與 Square 的高調布局。PayPal 在年末向美國用戶開放加密貨幣交易，標誌著數位資產進入主流支付體系。這一年，主流機構開始將加密貨幣視為正規的投資類別。
2021 年：快速擴張
受牛市推動，機構入場加速。特斯拉購買 15 億美元比特幣；Coinbase 登陸納斯達克，象徵加密市場與傳統金融橋接。摩根士丹利與摩根大通等投行啟動加密資產服務，ProShares 推出首個美國比特幣期貨 ETF。Fidelity 與 BlackRock 成立專門部門，Visa 與 Mastercard 試行穩定幣結算，顯示支付網絡也開始擁抱加密科技。
2022 年：熊市下的基礎建設
儘管 Terra 崩潰與 FTX 破產帶來衝擊，但機構未退場。BlackRock 與 Coinbase 合作推出加密服務，並發行比特幣信託。BNY Mellon 與納斯達克推進託管服務，摩根大通旗下 Onyx 使用 JPM Coin 處理上千億美元批發交易。同時，代幣化試驗增多，如摩根大通參與 Project Guardian 在公共鏈測試 DeFi 模型。監管收緊導致部分公司暫緩部署新產品，但基礎設施仍持續搭建。
2023 年：市場信心回升
機構回歸跡象明顯。BlackRock 領銜提出現貨比特幣 ETF 申請，Fidelity 與 Invesco 跟進。由嘉信理財、富達與 Citadel 支持的 EDX Markets 上線，提供合規交易場域。資產代幣化再升溫，KKR 在 Avalanche 上鏈私募基金，富蘭克林邓普頓將國債基金上鏈。歐盟通過 MiCA，香港重啟加密交易，監管漸明朗。美國批准以太坊期貨 ETF，市場開始預期現貨 ETF 的到來。
2024 年初：現貨 ETF 通過
2024 年 1 月，美國 SEC 批准首批比特幣現貨 ETF（後續亦批准以太坊現貨 ETF），象徵加密資產正式邁入主流投資領域。養老基金、註冊理財顧問與保守投資組合首次得以合法配置數位資產。ETF 上市後資金迅速湧入，PayPal 推出 PYUSD 穩定幣，德意志銀行與渣打銀行投資加密託管初創公司。截至 2025 年第一季，幾乎所有美國大型銀行與券商均已涉足加密產品或建立合作夥伴關係。
傳統金融如何看待 DeFi：2023–2025
2023 至 2025 年間，傳統金融（TradFi）對去中心化金融（DeFi）的態度從保留轉為謹慎參與。2022 年的市場震盪反而突顯出 DeFi 協議的穩定性與透明性，使部分機構開始關注其潛力。不過，多數機構更傾向於"可控的 DeFi 環境"，即透過許可制 DeFi 框架實現創新。
例如，摩根大通的 Onyx 網絡推出 JPM Coin 提供穩定幣結算服務，Aave Arc 引入 KYC 機制，讓合格機構能在受限池中參與流動性挖礦。這種"擁抱技術、控制風險"的方式成為 2025 年前 TradFi 面對 DeFi 的主流策略。